市场开放的失败增加了夏季波动

根据美国证券交易委员会(SEC)的初步报告，交易规则和开市流程被归因于2015年夏季市场的高波动性。美国股票市场和股票相关期货市场在2015年8月24日的交易日开始时出现价格波动，导致327种ETP产品的1278笔交易。这一事件恰逢2015年8月中国市场增长停滞后的全球抛售。对中国经济严重放缓的担忧导致人们担心世界其他地区也很容易受到影响。

SEC的研究强调了一个事实，即纽约证券交易所手动开放市场，因为它试图找出不可预测的报价。纽约证券交易所开始交易的时间晚于上午9点30分，导致价格中断和进一步波动。美国证券交易委员会的一项研究称：“从上午9点30分至9点45分，超过20%的标准普尔500公司和超过40%的纳斯达克100公司达到了比前一天收盘价低10%或更多的每日低点。”

美国证券交易委员会的报告还强调了监管价格上限(LULD)交易的潜在原因，特别是纽约证券交易所的Arca。这条规则可以防止股票在狭窄的价格范围之外交易。它限制了ETF在价格大幅下跌后的反弹速度，从而刺激了进一步的波动和延迟。

美国证券交易委员会解释了纽约证券交易所Arca如何“在LULD于8月24日停止后以该价格恢复拍卖。纽约证券交易所Arca重新拍卖产生的价格比其他主要上市交易所重新拍卖产生的价格低得多。纽约证券交易所Arca的重新拍卖也使许多未执行的订单失去平衡。”

美国证券交易委员会和其他自律组织在8月24日之前实施了多项监管措施。该报告将有助于进一步评估这些举措的实际运作情况。在市场波动后，中国今天启动了熔断机制，以避免2015年8月事件后的恐慌性抛售。由于疲软的制造业数据导致进一步抛售，其运行的第一天就看到破坏者触发并暂停交易。