场外交易报告中的持续错误让欧洲交易员感到不安

最近关于场外(OTC)股票交易错误的报告强调了交易集团纽约泛欧交易所(NYSE Euronext)在6月份富时100指数中的市场份额，并强调了买家在MiFID之后在获得准确的后欧洲交易数据方面面临的持续问题。这促使一些人呼吁监管干预。

数据提供商汤森路透6月份的月度欧洲市场份额数据显示，泛欧交易所在纽约证券交易所报告的交易从5月份的327亿欧元增加到1229亿欧元，其在富时100指数卷中报告的份额增加到32.23%，超过了伦敦证券交易所(LSE)的30.88%。这些数据包括通过各交易所的场外交易报告设施报告的执行情况----纽约证券交易所泛欧交易所6月份在欧元区共投资1230亿欧元。

汤森路透MiFID solutions的业务经理Andrew Allwright对TRADEnews表示：“我们每月市场份额报告的发生率似乎反映了一些以英镑为单位确定价格的交易，而当它们应该以便士为单位报告时，它们被夸大了100倍。”"在许多交易中，这严重扭曲了6月份富时100指数成份股的市场份额."

根据Allwright的说法，这种贸易报告错误相当普遍。“我们肯定会看到很多错误，其中货币代码应该是英镑(便士)，而不是英镑，”他说。“如果一家公司不是英国股票的主要交易商，那么数据部门在适当标记这些交易时可能会有些困惑。”另一个问题是场外交易报告的重复，例如，如果经纪人向两个报告工具报告交易所交叉，并且两个报告最终都在合并数据中。

虽然自MiFID生效以来，买方持续抱怨场外交易后的数据质量，但似乎没有任何进展。“这是一个没有消失的问题。”买方投资管理公司施罗德投资管理公司(Schroder Investment Management)的全球交易总监史蒂夫伍德(Steve Wood)表示。它变得更好了，但它不符合我们在以前的MiFID系统中看到的标准，就像我们对LSE所做的那样。"

伍德声称，对于买方交易者来说，低质量的交易后数据特别麻烦，因为它最终会影响他们的执行方法。“对于有风险的项目交易，脏数据可能会影响经纪人的风险模型，这可能会提高价格，”他解释说。“对于直接的单一股票交易，它可能会影响交易者评估使用哪个地方的能力，或者如果他有大量订单，他应该在市场上交易多少。”

后MiFID欧洲持续存在数据质量问题的部分原因是，该指令不要求交易报告机构清理数据。“以前的MiFID、LSE和其他交易所要求会员公司通过它们报告交易。他们对此负有责任，但他们积极监督报告的质量，”奥尔莱特说。但是，MiFID没有规定通过MiFID贸易报告服务发布的数据的质量和准确性以及任何错误收集机制

此外，没有标准流程来识别各种OTC报告工具的交易类型，这可能导致难以发现错误。“如果存在，标记交易的标准化过程将使哪些交易更加清晰，以便公司可以检查是否存在重复打印，”伍德说。

数据质量问题的持续存在和缺乏市场解决方案表明，监管机构需要干预。“这是没有人愿意承担责任的事情，但继续前进是必要的。这是其中之一，CESR[欧洲证券监管委员会，协调欧洲各证券监管机构的活动]和监管机构需要理清这些要素，”伍德说。“他们是通过指导还是更深入的监督做到这一点，这是他们必须评估的事情。”他补充说，“最终，这可能需要更强有力的监管。”

奥尔莱特同意CESR在清理交易后数据方面发挥了作用，但认为这不必过于苛刻。“我们相信，这个问题可以通过与CESR的市场磋商得到解决，”他表示。“我认为这不需要采取激烈的措施——只需要一些常识性的市场咨询就可以找到一个经济有效的解决方案，鼓励企业更仔细地报告交易。”

其他人认为，引入类似于美国联合磁带协会提供的欧洲交易后数据的核心标准化来源将改善这种情况。摩根大通电子客户端EMEA的产品总监克里斯安德鲁(Chris Andrew)说，“一旦你达到每个人都在看同样的数据，并且知道它应该包含什么的地步，交易后报告的准确性就会更自然。

“解决方案部门”如果人们不知道数据应该包含什么，那么当错误发生时就不会那么明显，所以他们缺乏必要的反馈回路的关键部分。"