买方交易商无法从欧洲交易场所竞争导致的执行成本降低中获益

由经纪商支持的多边交易机构MTF)Turquoise公布了新的等级定价结构，声称买方交易员无法从欧洲交易场所之间的竞争导致的执行成本降低中受益。

从2月2日开始，绿松石将向交易量超过总市场2%或3%的会员支付更高的返点，作为MTF综合市场一个日历月内的交易总额。交易量超过总市场3%的公司将获得0.22个基点的返点，超过2%的会员将获得0.20个基点的返点。此外，所有会员将受益于奥地利、葡萄牙和西班牙股票的被动订单，并在2月16日开始交易时获得0.24个基点的更高返点。

此前，所有成员都获得0.12个基点的制造商回扣；0.28个基点的受理费不变。

“欧洲交易平台的下一阶段竞争将集中在成本、价值和创新的新服务上，”Turquoise首席执行官伊莱莱德曼(Eli Lederman)表示。“我们很高兴向绿松石会员提供这些新价格，我们希望我们提供的价值将为我们的MTF带来可观的新流动性，从而使整个交易社区受益。”

然而，针对欧洲证券监管委员会(CESR)关于MiFID对二级市场运作的影响的证据，包括资产管理公司、法律和一般投资管理以及投资管理协会，买方交易机构认为，MTF较低的交易成本不会转嫁给最终客户。法务部和总投管理部的回应是：“我们没有经历过因场馆增加而预期降低确定成本的问题。”“经纪商实现的任何交易费用节省，都不会直接转嫁给作为底层客户的我们。”

代表英国资产管理公司的IMA补充道，较低的MTF成本只是传递给了“能够施加足够压力”的买方客户。牛顿资产管理公司(Newton Asset Management)交易主管贾森麦卡利尔(Jason McAleer)对LG的提交做出了回应，并表示他的公司已经找到了其他方式来反映欧洲交易成本的降低。

“我们没有看到任何明显的成本下降，因为MTF的成本很低，”他告诉TRADEnews.com。“但是为了避免这种情况，我们已经商定了我们的佣金水平，以反映我们最常用的执行渠道。我们不希望我们的经纪人因为当前的气候而降低成本，但我们对管理交易成本持积极态度。”

包括Chi-X、BATS Europe和纳斯达克OMX Europe在内的所有泛欧MTF都选择了制造商-采购商风格的定价结构。市场参与者因释放流动性而获得奖励，并负责取消订单簿的流动性。伦敦证券交易所是迄今为止唯一效仿的交易所，并于2008年9月1日推出了自己的分级回扣制度。