苏宁国际拟出资48亿元收购

6.家乐福中国80%股份23日晚间，Suning.cn发布公告称，公司全资子公司苏宁国际拟出资48亿元收购家乐福中国80%股份。本次交易完成后，Suning.cn将成为家乐福中国的控股股东，家乐福集团的持股比例将降至20%。Suning.cn表示，本次交易将有助于公司快速获取优质线下场景资源，进一步完善公司全场景业态布局。

中信证券的研究报告认为，公司低估值(0.2倍PS)收购家乐福中国80%股权，收购后将跻身超市行业前五，进一步强化品类、场景和流量布局，生态进一步完善。收购具有战略意义，但后续整合具有挑战性。预计未来1-2年对业绩产生负面影响；Suning.cn将保留家乐福中国现有的组织架构和业务构成，预计家乐福中国将在一段时间内保持相对独立的运营。

新时代证券认为，苏宁实体渠道持续拓展，加速全场景业态布局：2019年初，公司收购万达百货，此次拟现金收购家乐福中国业务。通过收购，可以快速获取优质线下场景资源，进一步完善公司全场景业态布局；加快发展快消品类，有利于降低采购和物流成本，增强公司的市场竞争力和盈利能力；加强公司在生鲜冷链物流业务的发展。

不考虑收购影响，预计公司2019-2021年EPS分别为0.43/0.47/0.52元，维持公司“强烈推荐”评级。

中泰证券认为，苏宁入主家乐福主要有两大深远影响：

(1)完成快消品类的突破性发展，未来与苏宁门店合作。苏宁通过输出智慧零售场景塑造能力，对家乐福门店进行全面数字化改造，构建线上线下一体化的超市消费场景。苏宁线下6000多家苏宁门店可以与家乐福门店结合，完善最后一公里配送网络，提高到家模式效率，节约物流成本。

同时，家乐福在生鲜快消品方面的运营管理经验和供应链资源也可以输出到苏宁小店，弥补苏宁在快消品方面的不足。

(2)与苏宁的家电、母婴、金融、物流等对接。形成多业态联动发展的局面。

家乐福中国在一二线城市核心拥有大量优质稀缺的网络资源。苏宁小店的苏宁家电、苏宁红孩子、苏宁极品、苏宁金融、苏鲜生生鲜超市、即时配送等丰富的业务，可以用尚超业态模块化，为消费者提供更丰富的产品选择、更场景化的购物体验和更便捷高效的服务体验，打造全新的小店核心竞争力。

参考海外零售巨头7-Eleven的发展经验，当集团在业态和品类上构建了自己丰富的能力后，在自身品牌发展、供应链效率提升等诸多方面都会有更深远的发展空间。