2015股灾：中国股市崩盘的背后原因与影响

自2015年6月12日中国A股达到历史最高点5178.19点后，股市迅速经历了自1990年12月以来最大规模的断崖式下跌。短短时间内，千股跌停的局面让市场陷入恐慌。到股灾一周年的2016年6月，上证指数跌幅达到45.39%，深证成指跌幅为45.78%。这场股灾给上证股民人均带来四十余万的亏损。为了更好地理解这场灾难，我们需要深入分析其背后的原因。

一、政策导向

为了应对2009年全球金融危机，中国企业债务迅速增加。这种债务增长不仅没有得到有效控制，反而持续恶化。高债务水平增加了企业经营风险，为未来的金融危机埋下隐患。

二、资金杠杆问题

随着股票市场的繁荣，投资者纷纷加大资金杠杆以获取更多收益。融资的爆发式增长和场外配资的野蛮生长成为了股价上涨的重要推动力。然而，这也为股市的崩盘埋下伏笔。

三、强制平仓引发的股市暴跌

股市下跌的直接诱因是二级市场的去杠杆化。6月6日，中国证监会发布“关于场外交易信息和端口访问”的新闻，引发市场对去杠杆政策的担忧。允许投资者减少杠杆意味着股价继续上涨的动力消失。6月15日，股市开始进入下行周期，随后引发了大规模的强制平仓和股价崩盘。

2015年的股灾是中国股市发展历程中的一个重要转折点。政策导向、资金杠杆问题和强制平仓是导致这场灾难的主要原因。通过深入分析这些原因，我们可以吸取教训，为未来的股市发展提供借鉴和指导。